به گزارش گروه اقتصادی ایسکانیوز، کانون اصلی فشار بر اتمسفر معاملات جهانی را باید در ساختمان بانک مرکزی ایالات متحده جست‌وجو کرد. نرخ تورم سالانه مصرف‌کننده آمریکا (CPI) در سطح ۳.۴ درصد متوقف مانده؛ عددی که فاصله معناداری با تارگت ۲ درصدی سیاست‌گذار پولی دارد و کار را برای جروم پاول و همکارانش در پایان نشست دو روزه جاری پیچیده کرده است. در حالی که فدرال‌رزرو در نشست پیشین، نرخ بهره سیاستی را در کانال ۳.۵۰ تا ۳.۷۵ درصد حفظ کرده بود، جریان معاملات بازارهای آتی نشان می‌دهد که وزن انتظارات بازار برای یک افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای به بیش از ۹۲.۴ درصد جهش یافته است؛ در حالی که تنها یک هفته قبل این احتمال زیر ۶۰ درصد ارزیابی می‌شد.

پیامد مستقیم این چشم‌انداز انقباضی، جهش کم‌سابقه در بازار اوراق بدهی بود. بازدهی اوراق ۱۰ساله خزانه‌داری آمریکا برای نخستین‌بار طی سه سال اخیر از مرز ۵ درصد عبور کرد و به رکوردهایی دست یافت که از سال ۲۰۰۷ تاکنون در تاریخ مالی این کشور ثبت نشده بود. با وجود تعدیل جزئی این بازدهی در سشن معاملاتی آسیا به محدوده ۴.۹۸۷۵ درصد، همچنان زنگ خطر برای بازارهای ریسکی روشن است.

فشار بدهی‌ها به مرزهای آمریکا محدود نماند؛ بر اساس داده‌های بین‌المللی، میانگین بازدهی اوراق ۱۰ساله کشورهای عضو گروه هفت (G7) به ۴.۲۸۵ درصد صعود کرده که بالاترین رقم از اواسط سال ۲۰۰۸ محسوب می‌شود. افزایش انفجاری سطح بدهی دولت‌ها، تداوم چسبندگی تورم و تشدید اصطکاک‌های ژئوپلیتیکی، هزینه استقراض را در قدرتمندترین اقتصادهای دنیا به سطوحی خطرناک رسانده است.

پارادوکس نفت و طلا؛ فلز زرد اسیر سناریوی تورمی شد

تابلوهای معاملاتی بازار فلزات گرانبها معاملات امروز را یکسره در محدوده سرخ سپری کردند. بهای هر اونس طلای نقدی با افتی نزدیک به ۰.۳ درصد تا سطح ۴ هزار و ۲۸۱ دلار عقب نشست و در بازار معاملات آتی نیز قیمت‌ها محدوده ۴ هزار و ۳۲۱ دلار را ثبت کردند. این افت در امتداد روند فرسایشی است که از اواخر ماه اوت و پس از لمس تراز ۴ هزار و ۷۰۰ دلار آغاز شد؛ جایی که فلز زرد تنها در ماه سپتامبر بیش از ۳ درصد افت ارزش را تجربه کرد و حالا فاصله‌ای معنادار با سقف تاریخی و دست‌نیافتنی ۵ هزار و ۵۰۰ دلاری خود گرفته است.

نکته تحلیلی و حائز اهمیت در رفتار طلا، بی‌اثر شدن محرک‌های سنتی تنش‌های بین‌المللی بود. حمله اخیر به خط لوله استراتژیک شرق به غرب عربستان و تعلیق بخشی از ارسال محموله‌های نفتی شرکت آرامکو به قاره اروپا، قیمت نفت را در ارتفاع بالایی نگه داشت. در ساختار سنتی بازارها، چنین تنش‌های ژئوپلیتیکی مستقیماً تقاضای پناهگاه امن را به سمت طلا سرازیر می‌کرد؛ اما در مختصات کنونی، رشد بهای طلای سیاه اثر معکوس گذاشت؛ رشد قیمت انرژی با تحریک انتظارات تورمی، دست فدرال‌رزرو را برای تشدید سیاست‌های تهاجمی و حفظ نرخ‌های بهره بالا برای مدتی طولانی‌تر باز گذاشت و عملاً هزینه فرصت نگهداری طلا—به‌عنوان دارایی فاقد سود دوره‌ای—را در قیاس با اوراق خزانه‌داری ۵ درصدی به‌شدت بالا برد.

این فشار سنگین به سایر فلزات گرانبها نیز سرایت کرد؛ نقره با افتی سنگین تا ۶۳ دلار و ۵۷ سنت عقب‌نشینی کرد و پلاتین تا تراز ۱,۷۷۰ دلار به زیر کشیده شد. هم‌زمان، قرار گرفتن شاخص دلار در نزدیکی بالاترین سطوح دو هفته اخیر، خریداران بین‌المللی فلزات را با افزایش هزینه تبدیل ارز مواجه ساخت.

لاک دفاعی در تالارهای سهام؛ وال‌استریت و آسیا در برزخ عدم‌قطعیت

در بازار جهانی سهام، افزایش نرخ بازدهی بدون ریسک و پیش‌بینی گرانی پول، سرمایه‌گذاران نهادی را به فروش دارایی‌های پرریسک واداشت. شاخص S&P 500 در پایان معاملات نیویورک افت ۰.۵ درصدی را تجربه کرد و دومین روز منفی متوالی خود را به ثبت رساند. صعود بازده اوراق به بالای ۵ درصد مستقیماً به معنای رشد هزینه تأمین مالی شرکت‌ها، افت حاشیه سود خالص و کاهش نسبت پی بر ای (P/E) جذابیت سهام شرکت‌های بزرگ است.

در منطقه آسیا-اقیانوسیه نیز تالارهای معاملاتی سردرگم و شکننده ظاهر شدند. شاخص MSCI آسیا-اقیانوسیه (به‌استثنای ژاپن) پس از چهار جلسه افت پیاپی، رفتاری نوسانی از خود نشان داد و تنها به لطف جهش نمادهای فناوری و تراشه‌سازان تایوان توانست رشد خفیف ۰.۳ درصدی را ثبت کند تا بخشی از ریزش سنگین بازار چین پوشش داده شود. هم‌زمان، شاخص نیک‌کی ۲۲۵ بورس توکیو نیز با افت ۰.۱ درصدی بسته شد تا محتاط بودن بازیگران شرقی در آستانه تصمیمات واشنگتن را به تصویر بکشد.

تلاطم ۲.۵ تریلیون دلاری کریپتو زیر ضربه سنا و فدرال‌رزرو

بازار رمزارزها نیز روز چهارشنبه را زیر سایه موج فشار فروش سپری کرد. ارزش کل بازار دارایی‌های دیجیتال با افت روزانه ۲.۳۱ درصدی به محدوده ۲.۵۸ تریلیون دلار عقب نشست، در حالی که حجم کل معاملات ۲۴ ساعته به رقمی بالغ بر ۱۰۱ میلیارد دلار رسید.

بیت‌کوین، پرچم‌دار بازار کریپتو، پس از ریزش‌های روزهای اخیر سعی در تثبیت داشت و طبق داده‌های آماری و پلتفرم Blockchain.com، در محدوده ۷۵ هزار و ۸۹۴ الی ۷۵ هزار و ۹۰۰ دلار دست‌به‌دست شد. اتریوم نیز هم‌گام با فضای کلی، کاهش ۰.۳ درصدی را به ثبت رساند.

ریزش روزهای اخیر دارایی‌های دیجیتال صرفاً ناشی از بالا رفتن جذابیت بهره اوراق خزانه‌داری نبود؛ بلکه بن‌بست سیاسی و نظارتی در آمریکا نیز کاتالیزور ریزش شد. ناکامی اخیر سنای آمریکا در پیشبرد لایحه جامع تنظیم‌گری بازار رمزارزها، اعتماد نهادی را مخدوش کرد و ریزش ۴ درصدی روز گذشته بیت‌کوین و سقوط آزاد نزدیک به ۹ درصدی سهام صرافی‌های بزرگ نظیر Coinbase و Circle را رقم زد؛ هرچند گزارش‌های بین‌المللی نشان می‌دهد بازار کریپتو در معاملات امروز پس از هضم شوک واشنگتن به مرحله ثبات نسبی رسیده است.

چشم‌انداز میان‌مدت؛ تمرکز بر «لحن پاول» به‌جای خود نرخ بهره

اکنون تمام نگاه‌ها به پشت درهای بسته نشست بانک مرکزی آمریکا دوخته شده است. کارشناسان ارشد معتقدند که افزایش ۲۵ صدم درصدی نرخ بهره تا حد زیادی پیش‌خور شده و شوک روانی آن در تراز قیمت‌های امروز منعکس است؛ بنابراین واکنش واقعی و جهت‌گیری جدید دارایی‌ها وابسته به متن بیانیه و کنفرانس مطبوعاتی جروم پاول خواهد بود.

اگر فدرال‌رزرو افزایش پیش‌رو را گام پایانی چرخه انقباضی معرفی کرده و سیگنال‌های توقف فشار پولی را مخابره کند، زمینه برای بازگشت سریع نقدینگی، بازیابی قیمت طلا و جهش دارایی‌های پرریسک از جمله سهام و رمزارزها فراهم خواهد شد. در نقطه مقابل، چنانچه لحن سیاست‌گذاران بر حفظ راهبرد «بالا ماندن نرخ‌ها برای مدت طولانی‌تر» پافشاری داشته باشد، دلار و بازدهی اوراق تقویت شده و بازارها وارد فاز فرسایشی عمیق‌تری از رکود و اصلاح قیمتی خواهند شد.